康明斯黯然离场，中国PEM电解槽市场“不好做”

2025年7月9日，该公司投资人完成变更。

变更前由康明斯与恩泽海河（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）各持股50%。

变更后，康明斯退出，恩泽海河单独持股100%，公司更名为恩泽（广东）氢能源有限公司。

在中国市场PEM电解槽供应商崛起后，康明斯“落寞退场”。

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康明斯恩泽的发展历程

2022年1月，由中国石化资本公司发起设立的恩泽基金与康明斯共同出资设立的康明斯恩泽（广东）氢能源科技有限公司落地广东佛山，并启动其电解水制氢设备生产基地项目。

2023年4月28日，康明斯恩泽（广东）氢能源科技有限公司（建成“康明斯恩泽”）PEM制氢设备制造基地在南海丹灶正式投产，是当时国内最大的质子交换膜电解水制氢装备生产基地。项目一期产能可达500兆瓦，二期可扩展至1吉瓦。

当时康明斯Accelera中国区总经理景帅说，首批国产化HyLYZER®电解水制氢设备系列产品计划于2023年底前交付，未来产品交付周期有望突破6个月，PEM装备零部件可实现100%国产化，可大幅度降低产品制造成本，并实现快速交付。

2024年1月，康明斯Accelera全球首台针对中国市场的本地化HyLYZER®-1000产品下线，本地化HyLYZER®-500也于2024年6月正式下线。

2024年6月，康明斯恩泽的绿氢生产解决方案赢得JGC日挥株式会社及Sumitomo住友商事株式会社将在澳大利亚部署的2.5MW制氢项目。康明斯恩泽将为项目提供一套Accelera HyLYZER® -500型设备，每小时可产氢500标方，计划于2025年一季度交付并确保设备安全稳定运行。

然而好景不长，在2024年末，市场就传出来康明斯恩泽管理层出现分歧、人员不断流失的负面消息。

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康明斯“中国折戟”的背后

康明斯的黯然立场，与其当时高调入场时的风光无两形成鲜明对比。

究其原因，有以下几点：

①水土不服。

康明斯在刚进入国内市场时，就以2700万元的高价连签大绿氢项目，分别是中国三峡集团在乌兰察布的“源网荷储一体化”项目、中国石化中原油田可再生电力电解水制氢示范项目，均配套2.5MW PEM电解水制氢系统。

但随着国内PEM电解槽供应商崛起，PEM电解槽价格在这两年直线下降。到2025年上半年，国内MW级PEM制氢系统价格最低约在400万元/MW，较2024年下降30%以上。

很明显，康明斯恩泽并没有跟上现有的市场，还是以“高高在上”的姿态应对中国市场。如2024年中能建的框架招标中，国内PEM电解槽成套设备价格最低535万元/MW，最高为698万元/MW，但是康明斯恩泽当时的投标价高达808万元/套。这让康明斯恩泽在市场上很难拿到订单。

②国内技术水平在不断提升。

2025年1月3日，华电“华瀚”500Nm³/hPEM电解槽发布。

2025年1月，中国中车集团自主研制首台兆瓦级PEM制氢电解槽下线发布。

2025年6月，国氢科技推出了“氢涌卓瀚 4000”PEM制氢系统。该系统依托国氢科技自主研发的500标方大型PEM电解槽，结合自主设计、自主生产的多对一集成系统，形成了千标方级的PEM系列产品。

2025年6月11日，天合元氢发布MW级PEM制氢装备。

2025年7月4日，氢羿能源重磅发布3MW PEM电解槽、100kw AEM电解槽两款制氢装备新品。

同时，在供应链方面国内市场也在不断突破。氢辉能源在2024年将PEM电解水制氢质子交换膜从180μm（杜邦117膜）降至80μm（氢辉增强膜）。随着质子交换膜的厚度降低，PEM电解水的电流密度提升，2024年一年PEM电解水的成本就下降了1/3。氢克新能源等通过单电池结构优化，实现PEM电解水制氢成本优化。 涌氢 “铱壳”负载型催化剂技术发布，可使PEM电解水单位面积铱用量从1.0mg/cm²大幅降至0.3mg/cm²。这是对饱受成本掣肘的PEM电解技术来讲，是一场扫清关键障碍的技术变革。

技术进步增加了国内PEM电解槽供应商的底气，也不畏惧跟引进技术一较高下。

③康明斯氢能部门亏损严重。

近年，康明斯氢能业务Accelera一直处于亏损。2024 财年税前亏损达到 7.64 亿美元，2023 年亏损 4.43 亿美元。连年亏损使康明斯开始调整氢能战略。2024年底康明斯开始对生产电解槽和燃料电池的 Accelera 部门进行了战略审查，旨在简化运营，并将投资重点放在最有前景的机会上。

而中国市场的康明斯恩泽氢能业务成为了战略调整的对象。

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中国市场，依旧值得发展

说实话，近两年，国内的PEM制氢装备市场确实竞争比较激烈，进而促使产品性能快速提升、价格极速下降。

但也正是因为市场需求在进一步释放，所以造成了激烈的市场竞争。国内的碱槽+PEM制氢系统模式这两年在国内迅速发展，项目不断增多。同时，针对不同的应用场景，企业不断提出新的解决方案、产生新的合作模式，如国电投的4000标方解决方案。

激烈的市场竞争确实会需要一些企业错失订单，但也给了一些企业发展的机会。

2025年7月7日 ，罗伯特・博世有限公司（博世）与全球电解槽制造商及氢能技术领军企业北京中电丰业技术开发有限公司（中电丰业）达成框架协议，博世将向中电丰业提供Hybrion PEM电解槽，支持其面向全球市场推出完全商业化的大规模制氢系统。根据这份合作协议，博世将向中电丰业交付Hybrion PEM电解槽产品，支持其规模超过1兆瓦的大型PEM制氢项目。

2025年1月6日，舍弗勒与上海市嘉定区安亭镇人民政府签订合作框架协议，成立全资子公司——舍弗勒氢能科技（上海）有限公司，并落户上海市嘉定区。舍弗勒氢能科技（上海）有限公司位于上海市嘉定区安亭镇的嘉定氢能港内，主要专注于PEM/AEM（质子交换膜/阴离子交换膜）电解水制氢电堆等氢能相关技术和产品的研发、生产与产业化应用。

对于康明斯来讲，中国的PEM电解槽市场或许现阶段不适合其发展，但仍有国际企业，在中国发展PEM电解装备。